昔日被誉为“彩电第一股”的企业，终究未能逃脱黯然离场的结局。

10月16日，康佳集团股份有限公司发布公告，确认已收到深交所的终止上市决定，将在公告发布后的五个交易日内正式摘牌。

这家创立于1980年的老牌家电企业，曾创下年销量突破千万台的辉煌纪录，并于1992年以“彩电第一股”身份在深交所上市，成为深圳首批上市企业之一。

然而，多年的亏损最终压垮了康佳。财报显示，康佳最后一次实现盈利要追溯到2021年。过去四年间，这家曾经的彩电巨头累计亏损已超过200亿元。

随着康佳自身陷入困境，另一家老牌家电企业的命运也开始变得不确定——它就是曾被康佳高调收购的新飞。

当年，一句“新飞广告做得好，不如新飞冰箱好”的广告语，让新飞冰箱家喻户晓。但进入21世纪后，外部环境变化和行业竞争加剧，新飞的市场地位不断下滑，甚至一度面临资金链断裂的危机。

2018年6月，康佳集团以4.55亿元成功竞得新飞电器、新飞制冷器具、新飞家电三家公司的全部股权。两个月后，新飞电器在康佳主导下恢复生产。

如今，当年拯救新飞的康佳集团自身难保，失去白衣骑士托底的新飞电器，还能在行业中站稳脚跟吗？

康佳“救下”新飞

与康佳相似，新飞的辉煌也始于上世纪八十年代。那句堪称经典的广告语，不仅让新飞打响了品牌知名度，还使其冰箱产品跻身国产冰箱“四朵金花”之列，与海尔、美菱、容声齐名。

自1996年起，新飞连续8年产销电冰箱突破100万台，各项主要经济指标均位居中国电冰箱行业前列。

2002年9月，新飞冰箱和新飞冷柜被认定为“中国名牌产品”，新飞因此成为全国屈指可数、中原地区唯一拥有两个“中国名牌产品”的家电企业。

同年，新飞冰箱的产销总量跃居中国冰箱行业前两强，扣除出口因素，仅国内市场占有率就高达18.88%以上。

2010年前后，新飞冰箱达到发展顶峰，年销售冰箱550万台、冷柜80万台，年销售额超过50亿元。

但高峰过后，新飞迅速跌入低谷。自2011年起，新飞电器陷入持续亏损，五年累计亏损超过25亿元，市场占有率大幅下滑。到2017年，新飞线下零售额份额仅剩0.39%。

2017年11月初，新飞电器发布重磅声明，称因市场竞争和收入下滑，公司过去几年持续亏损，迫于资金链压力，只能停止生产活动。

在这至暗时刻，一直白电业务不温不火的康佳选择出手接盘。官方口径称，通过重整新飞，可快速扩大康佳在白电领域的产业规模，在品牌上实现“康佳+新飞”双品牌协同，做大做强白电业务，提升盈利能力。

康佳入主后，新飞最大的变化是在保留冰箱产品的同时，全面开拓洗衣机、空调业务，谋求多元化发展。

在营销层面，康佳着重突出新飞过去的国民品牌形象。2019年，新飞全新广告片登陆中国中央电视台《新闻联播》后黄金时段，主打拥有8项专利的五重除菌冰箱，切入除菌保鲜、健康体验概念，重新演绎当年经典广告语——“新飞广告做得好，不如新飞除菌冰箱好”。

这一套组合拳下来，康佳确实将已濒临死亡的新飞重新扶上了正轨。公开报道显示，重整后的新飞高效实现了当年复产、当年盈利。

近年来，凭借多年积攒的用户口碑和深入人心的品牌形象，新飞电器逐渐在线上渠道打开销路。2024年，新飞空调销量超50万台，其中线上销量占比超过70%。

在营收层面，新飞这两年保持稳步增长。2024年，借助以旧换新、国家补贴政策实施的“东风”，当年9月至12月，新飞内销同比增长超过20%；2025年一季度整体营收也增长16%。

救人者难自救

据新飞电器相关人士透露，2026年，新飞空调预计实现年销量100万套，销售规模超10亿元；到2028年，年销量将达200万套，销售规模超20亿元。

但就在新飞即将走出涅槃重生的“深V”曲线时，曾为其托底的康佳，自己却陷入了无底可托的局面。

2025年，康佳迎来史无前例的巨亏：公司全年实现营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净利润亏损125.82亿元，同比下降237.73%；经营活动产生的现金流量净额为16.11亿元，同比下降1026%。期末归属于上市公司股东的净资产为-60.83亿元。

主营业务大幅萎缩，多元化战略频频受阻，康佳如今的困境，退市可能只是开始。更深层次的问题是，如何解决公司未来的生存和发展难关。

从产品结构看，作为曾经的彩电大王，康佳虽仍有一定出货量，但大多依赖低端机型，利润空间有限。2025年，其彩电产品中低端机型零售量占比仍高达63.2%，6000元以上中高端机型合计占比不足20%，远低于同期国内头部家电品牌的中高端产品占比水平。

即便依靠低端走量，康佳仍未止住颓势。其彩电零售量从2015年的4722万台一路下滑至2025年的2763万台，其中2025年同比下滑10.4%，十年间零售规模缩水超40%。

在多元化战略方面，康佳此前大举发展“产业+地产”模式，但收效甚微。后来赶上房地产下行周期，直接拖垮了康佳的现金流。而从2019年开始布局的半导体业务，目前仍处于产业化转型阶段，难以对整体营收产生实质性帮助。

不过从积极一面看，2025年下半年，华润集团正式入主康佳后，开始着手梳理其业务架构与债务体系，先后推动多轮内部资产盘点与风险排查。

在华润集团的大科技版图中，旗下华润微电子是中国半导体行业领军企业，连续多年稳居中国本土半导体制造企业前三名，尤其在功率半导体领域占据龙头地位。如果能够与康佳的家电供应链体系、线下销售渠道以及多年布局的IoT终端业务资源有机结合，将大大改善康佳目前的发展困局。

考虑到华润此前多年在白电领域一直处于空白，新飞的重生在一定程度上补齐了这块短板。虽然当下新飞还未回归主流品牌的市场地位，但已保持健康运营，更不会是拖累财务报表的负资产。

因此，对新飞而言，虽然康佳黯然退市，但只是退出资本市场，生产和经营并未受实质性影响。新飞需要做的，仍是修炼内功，做好技术深耕和场景创新，静待市场新机会的到来。

老国货家电如何突围

事实上，对康佳和新飞这两大家电国货品牌来说，虽然已淡出一线品牌行列，但历经几十年风雨，仍能保持品牌独立和正常运转，本身已难能可贵。

上世纪八九十年代，是国内家电行业蓬勃发展的时期，诞生了不少家喻户晓的品牌。但时过境迁，如今仍站在潮头的屈指可数，大多数要么委身他人，要么彻底销声匿迹。

以当年让国人引以为傲的国产冰箱“四朵金花”为例，仅剩海尔至今保持头部品牌地位，其余三家都难逃品牌易主的命运。容声被海信集团收购整合，作为海信旗下子品牌继续运营；美菱则多次易主，先被格林柯尔收购，后被长虹接手，现为“长虹美菱”体系的一部分。

而且，无论是电视机还是冰箱，近年来的市场需求都在不断萎缩，整体大盘缩量明显。

奥维云网数据显示，中国彩电全渠道零售量在2016年触顶5089万台后一路下行，2025年降至2763万台，同比下降10.4%，十年间几乎腰斩；零售额1173亿元，同比下降7.3%。

冰箱赛道同样处于调整期。2025年冰箱全渠道零售量3682万台，同比下降8.6%；零售额1271亿元，下降11.5%。

在这种市场环境下，头部家电品牌尚且举步维艰，对一些市场份额较小的老国货家电品牌来说，生存处境势必更加艰难。

如何突破这种困局，答案仍系于这些“老国货”家电的品牌效应之上。

老牌国货家电，从来不只是简单的家居电器，更是一代人的生活记忆与情感寄托。大家对旧时光的怀念、对经典品质的认可，形成了强烈的情感共鸣，这也为众多老牌家电再度翻红提供了扎实的群众基础。

加上如今国民文化自信持续提升，消费者对本土实业、国货老品牌的认同感越来越强，也给老牌家电的复苏提供了绝佳的市场环境。

但这种认同并非简单的商标贴牌，通过粗暴的出租品牌效应获取短期收益，仍需建立在扎实的产品基础之上。没有产品质量作为支撑，再强大的品牌效应也只是空中楼阁。

近些年来，在社交媒体上，不少消费者晒出自家用了二十几年甚至三四十年的老家电，这实际上是用实打实的案例为老国货家电做广告。加上互联网和短视频新媒体的赋能，沉寂多年的老国货家电，完全有希望凭借全新的营销思路重回大众视野，在新时代重新站稳脚跟。

无论是康佳还是新飞，都已经历了各自品牌发展历程中的至暗时刻。未来的机会仍在，老牌家电国货翻红的希望仍在。